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重磅!格力將脫離珠海國資委

來源:未知 編輯:長春廣播電臺2 時間:2019-04-01
導讀:重磅!格力將脫離珠海國資委 格力電器(000651.SZ)即將變更自己的實際控制人。 4月1日早間開盤前,格力電器發布公告稱,擬籌劃控制權變更事項,經公司申請,公司證券于2019年4月1日開市起臨時停牌。 控制權變更,無非三種情況,一種是從無實際控制人變更為有
重磅!格力將脫離珠海國資委

重磅!格力將脫離珠海國資委,董明珠或將其“國企變民企”

 

格力電器(000651.SZ)即將變更自己的實際控制人。

4月1日早間開盤前,格力電器發布公告稱,“擬籌劃控制權變更事項”,經公司申請,公司證券于2019年4月1日開市起臨時停牌。

“控制權變更”,無非三種情況,一種是“從無實際控制人變更為有實際控制人”,一種是“從有實際控制人變更為無實際控制人”,還有一種是“更換實際控制人”。而格力電器只可能是后兩種。

目前,格力電器的“實際控制人”是珠海市國資委。2017年年報顯示,珠海市國資委通過其100%控制的珠海格力集團有限公司,持有格力電器18.22%的股份,為第一大股東。其后的季報,均表示“實際控制人無變化”。

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因而,此次“控制權變更”,格力電器只有兩種可能:

1、從由珠海市國資委實際控制,變更為“無實際控制人”。

2、實際控制人從珠海市國資委變更為其他股東。

再進一步分析,第二種可能又分為兩種:一種是國有股的內部劃轉,新的實際控制人仍為國資;一種是新的實際控制人為民營資本。從而細分成三種可能性:

1、從由珠海市國資委實際控制,變更為“無實際控制人”。

2、實際控制人從珠海市國資委變更為其他國有股東。

3、實際控制人從珠海市國資委變更為其他非國有股東。

我們再來分類解析。先從“實際控制人”的定義講起,需要注意的是,第一大股東并非就能成為“實際控制人”,比如深圳地鐵集團身為萬科第一大股東,持股超過29%,但精準卡在30%以下,從而規避了深圳國資委的“實際控制人”身份。

實際控制人,是指雖不是公司的股東,但通過投資關系、協議或者其他安排,能夠實際支配公司行為的人。簡而言之,實際控制人就是實際控制上市公司的自然人、法人或其他組織。

《上市公司收購管理辦法》第八十四條規定,有下列情形之一的,為擁有上市公司控制權:

(一)投資者為公司持股50%以上的控股股東;

(二)投資者可以實際支配上市公司股份表決權超過30%;

(三)投資者通過實際支配上市公司股份表決權能夠決定公司董事會半數以上成員選任;

(四)投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權足以對公司股東大會的決議產生重大影響;

(五)中國證監會認定的其他情形。

那么,珠海市國資委能夠成為格力電器的實際控制人,顯然不是第一、第二種情形(18.82%的股份沒有達到30%,距離50%差得更遠),只能后面三種晰。

我們再來看目前格力電器的股權結構,前兩大股東持股在三季報里沒有變化,第二大股東為格力電器經銷商的聯合持股平臺河北京海擔保投資有限公司(簡稱“河北京海”)。

重磅!格力將脫離珠海國資委,董明珠或將其“國企變民企”

 

因格力電器的“實際控制人”發生變化,如果是第一種:從由珠海市國資委實際控制,變更為“無實際控制人”,那么,就意味著第一大股東要被更換,且新的第一大股東無法達到上述成為“實際控制人”的五個條件之一;或者第一大股東持股量減少到無法成為“實際控制人”,但仍保有第一大股東的位置。

如果是這樣,可能性就是第一大股東格力集團,出讓部分股權給第二大股東(不考慮定向增發或注入資產等情況)。這樣,河北京海持股低于此前格力集團所有持有的18.82%這么多股權,無法成為新的“實際控制人”,而格力集團也因為持股減少,而失去“實際控制人”地位,從而公司演變成為“無實際控制人”狀態。

如此,格力電器就和萬科一樣,成為了“國有參股混合所有制企業”。如果出現此種狀態,董明珠可以像此前的王石一樣,憑借管理層的控制,讓自己成為實際的企業控制者。

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第二種可能性,是格力電器的國有股將進行劃轉。這樣,格力電器仍將處于有實際控制人狀態,只是實際控制人從珠海國資委變為其他國有機構。

莫非,格力電器要升格為央企?格力集團所持有的股權,可能劃轉給國務院國資委,或者財政部,或者社保基金理事會,從而讓格力電器的實際控制人變更為“國務院”。

芥末墩認為,考慮到董明珠的影響力,這種可能性還是比較大的。而如果這成為真的,那么董明珠做芯片等等夢想,很可能就會實現。

第三種可能性:實際控制人從珠海市國資委變更為其他非國有股東。那就是河北京海成為新的第一大股東,且持股等于或者多于格力集團此前所持有的18.82%,從而成為實際控制人。

如此,格力電器就成為了“國有參股的民營控股企業”

實際上,市面上一直有媒體報道,河北京海背后的經銷商,實際聽命于董明珠個人,甚至被認為是董明珠的“錢袋子”,如此一出來,一定程度上,相當于董明珠對格力電器進行了“私有化”。

原本,芥末墩(jiemodunfinance)認為,“私有化”的這種可能性是非常低的。畢竟,格力電器如此知名的企業,如果讓其從“國有控股”演變為“國有參股的民營控股企業”,雖然有“加大國企混合所有制改革”的背景,但在混改幾乎停滯的情況下,更大的大環境是“理直氣壯做大做強國企”。

而董明珠作為如此深諳大環境的知名企業家,大概率不會做出讓自己成為實際控制人的選擇的。但借助“混改”這頂帽子,讓這個企業成為華潤時代的萬科那樣,名義上“無實際控制人”,但卻實際由管理層控制,可能性還是不小。

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然而,就在芥末墩寫完上述分析之后,格力就發布了第二份公告:

格力集團正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權,可能涉及公司控制權變動。該事項的具體交易方案尚在籌劃中,相關交易受讓對象應在履行相關國有股權轉讓程序后確定,且相關事項涉及國有資產監督管理部門等有權部門事前審批,相關事項能否獲得有權部門批準及批準時間具有不確定性。

這讓芥末墩大跌眼鏡!這幾乎確認了,董小姐要么將這個企業變成名義上“無實際控制人”而自己“偷偷”控制的“國有參股混合所有制企業”,要么由自己通過經銷商集團讓格力電器成為自己控制的民營企業!

為何這么說?因為,如果是格力要成為央企的話,是只涉及“國有股劃轉”,而不涉及“國有股轉讓”,而公告中已經明確說了是國有股“轉讓”。

劃轉,是在國資內部直接無償劃轉,是不需要審批的。比如經常有國企的國有股份被劃轉至社保基金理事會,充實社保基金,都是直接公告宣布劃轉,不必提前停牌。

而轉讓,是有償的,要履行相應程序。國有股轉讓,通常都要通過在產權交易所公開掛牌,價高者得。當然,也有特殊情況,比如華潤持有的15%萬科股權轉讓給深圳地鐵時,就沒有經過公開掛牌,而是上級直接指定轉讓給深鐵。

事實上,在第二份公告發出后,董明珠及經銷商集團,已經開始通過媒體提前鋪墊,試探輿論反應了。《第一財經日報》報道:

一位接近格力電器的業內資深人士透露,格力集團將公開拍賣所持格力電器的股權,以混合所有制改革、國企退出競爭性行業的名義。以董明珠為首的格力電器管理層及核心經銷商,很有可能將是最有實力的“接盤者”。

《澎湃新聞》報道:

一位接近格力電器的人士透露,格力集團確有股權轉讓意向,轉讓比例很可能會超過10%,轉讓后會使得格力電器控股權發生轉移。另一位分析人士認為,格力集團轉讓格力電器股份可能與集團層面欲擺脫對格力電器的依賴有關。

以上這兩篇報道,以“接近格力電器人士”的名義,放出消息,為接下來的經銷商及董明珠接盤做輿論鋪墊。甚至,其主動引導稱,格力集團出讓格力電器的股權,是為“擺脫對格力電器的依賴”。

這可真幽默。從來只聽說過,富得流油的兒子,想要擺脫“索求無度”的老爸。沒有聽說過,清貧的老爸,想要擺脫對富兒子的依賴的!

在澎湃的報道的最后,列舉了TCL的例子,如何從一個國有企業,一步步成為了李東生控制的私人企業——且每一步都是合法的。似乎意在引導,格力電器之后可能發生的一切,有先例,合法合規。

但中國就是一個神奇的國度,同樣的事情,卻會有完全不同的結局。

“國企管理層MBO”,有的成功后,仍貴為企業家教父,如聯想柳傳志,TCL李東生。有的不僅失敗了,還會在監獄中憤懣而亡,如健力寶李經緯;或者牢獄之災后,后將余生全部付給了“鳴冤”、“平反”,如格林科爾顧雛軍。

顯然,董小姐認為自己是下一個柳傳志、李東生。

重磅!格力將脫離珠海國資委,董明珠或將其“國企變民企”

 

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